O que é slippage e como evitá-lo

Você planejou comprar uma ação a R$ 50, mas executou a R$ 50,30. Onde foram esses R$ 0,30? Bem-vindo ao mundo do slippage.

O que é slippage?

Slippage é a diferença entre o preço que você esperava pagar e o preço que realmente pagou ao executar uma ordem.

Slippage = Preço de Execução - Preço Esperado

Pode ser:

• Positivo (você paga menos/recebe mais que esperava) ✅
• Negativo (você paga mais/recebe menos) ❌

Na prática, slippage negativo é muito mais comum.

Por que slippage acontece?

1. Falta de liquidez

Quando você compra, precisa de alguém vendendo. Se não houver vendedores suficientes no preço que você quer, a ordem “sobe” no book de ofertas procurando liquidez.

Exemplo:

Você quer comprar 1.000 ações de XPTO3 a R$ 10,00:

Book de Ofertas (Vendas):
100 ações a R$ 10,00
200 ações a R$ 10,05
300 ações a R$ 10,10
400 ações a R$ 10,15

Sua market order executa assim:

• 100 ações a R$ 10,00
• 200 ações a R$ 10,05
• 300 ações a R$ 10,10
• 400 ações a R$ 10,15

Preço médio: R$ 10,095 (slippage de R$ 0,095 ou 0,95%)

2. Velocidade do mercado

Mercados se movem rápido. Entre você ver o preço e a ordem executar:

• Outros traders entraram
• Preço mudou
• Ofertas sumiram

Especialmente em mercados voláteis, o preço pode mudar em milissegundos.

3. Tamanho da ordem

Ordens grandes causam mais slippage porque:

• Consomem múltiplas camadas do book
• Movem o preço contra você
• Alertam o mercado sobre sua intenção

4. Horário de negociação

Slippage varia ao longo do dia:

Pior slippage:

• Abertura do mercado (9h00-9h15)
• Fechamento (17h45-18h00)
• Horários de baixo volume

Menor slippage:

• Meio do dia (11h00-15h00)
• Períodos de volume normal

Slippage e liquidez

A liquidez de um ativo determina o slippage esperado:

Ativos de alta liquidez (large caps)

• PETR4, VALE3, ITUB4
• Spread: 0,01% a 0,05%
• Slippage típico: Insignificante

Exemplo:

• Ordem de 500 ações VALE3
• Preço esperado: R$ 65,40
• Preço executado: R$ 65,42
• Slippage: R$ 0,02 (0,03%) → Aceitável

Ativos de baixa liquidez (small caps)

• Small caps, micro caps
• Spread: 1% a 5%+
• Slippage típico: Significativo

Exemplo:

• Ordem de 500 ações de small cap
• Preço esperado: R$ 12,00
• Preço executado: R$ 12,60
• Slippage: R$ 0,60 (5%) → Prejudicial

Slippage e market cap

O tamanho da empresa afeta diretamente o slippage:

Large Caps

• Volume alto = book profundo
• Slippage mínimo mesmo em ordens grandes
• Market orders funcionam bem

Mid Caps

• Volume moderado
• Slippage aceitável em ordens pequenas/médias
• Cuidado com ordens grandes

Small/Micro Caps

• Volume baixo = book raso
• Slippage alto mesmo em ordens pequenas
• Evite market orders

Custos de slippage

Slippage é um custo real que afeta seus retornos:

Cenário 1 – Trade lucrativo:

• Compra: Slippage negativo de 0,5%
• Venda: Slippage negativo de 0,5%
• Custo total: 1% do seu lucro desapareceu

Cenário 2 – Múltiplos trades:

• 10 trades/mês
• Slippage médio: 0,3% por trade
• Custo anual: ~36% em slippage!

Para day traders e scalpers, slippage pode ser a diferença entre lucro e prejuízo.

Como medir slippage

Cálculo simples

Slippage % = ((Preço Executado - Preço Esperado) / Preço Esperado) × 100

Exemplo:

• Esperado: R$ 50,00
• Executado: R$ 50,40
• Slippage: (50,40 - 50,00) / 50,00 = 0,8%

Slippage em diferentes momentos

Na compra:

Slippage = Preço Pago - Preço Bid no momento da ordem

Na venda:

Slippage = Preço Ask no momento da ordem - Preço Recebido

Como reduzir slippage

1. Use limit orders

Em vez de market order, use limit order:

• Define preço máximo/mínimo
• Evita execução em preços ruins
• Risco: pode não executar

Quando usar:

• Ativos de baixa liquidez
• Ordens grandes
• Mercados voláteis

2. Divida ordens grandes

Em vez de 10.000 ações de uma vez, divida em:

• 10 ordens de 1.000 ações
• Executadas ao longo do tempo

Vantagens:

• Não move o preço de uma vez
• Pode pegar preços melhores
• Reduz impacto no mercado

Desvantagens:

• Demora mais
• Risco de preço correr contra você
• Mais trabalho

3. Escolha o horário certo

Melhores horários (menor slippage):

• 10h30 - 11h30
• 14h00 - 16h00

Piores horários (maior slippage):

• Abertura (9h00 - 9h30)
• Fechamento (17h30 - 18h00)
• Horário de almoço (12h00 - 13h30)

4. Monitore o book de ofertas

Antes de executar, veja:

Perguntas:

1. Quantas ações disponíveis no melhor preço?
2. Qual o spread bid-ask?
3. Quão profundo é o book?

Se o book é raso:

• Use limit order
• Divida a ordem
• Considere esperar mais liquidez

5. Evite market orders em baixa liquidez

Regra prática:

Se o spread bid-ask é > 0,5%, não use market order.

Exemplo:

• Bid: R$ 10,00
• Ask: R$ 10,20
• Spread: 2%

❌ Market order = garantia de slippage alto

✅ Limit order a R$ 10,10 = controle

6. Use ordens com limite de slippage

Algumas corretoras permitem definir slippage máximo:

“Execute a ordem, mas cancele se slippage > 0,5%”

Vantagem: Proteção automática

Desvantagem: Pode não executar

7. Considere o volume médio diário

Regra dos 1%:

Sua ordem não deve ser > 1% do volume médio diário do ativo.

Exemplo:

• XPTO3 negocia 100.000 ações/dia
• Sua ordem: máximo 1.000 ações
• Acima disso: alto risco de slippage

8. Pare de perseguir o preço

Erro comum:

1. Coloca limit a R$ 50
2. Preço sobe para R$ 50,10
3. Ajusta limit para R$ 50,10
4. Preço sobe para R$ 50,20
5. Continua ajustando…

Resultado: Acabou pagando muito mais que planejado = auto-slippage

Solução: Defina seu limite e respeite-o.

Slippage em diferentes mercados

Ações (Bovespa)

• Large caps: Slippage baixo
• Small caps: Slippage moderado a alto
• Penny stocks: Slippage muito alto

Criptomoedas

• Bitcoin/Ethereum: Slippage moderado
• Altcoins: Slippage muito alto
• Horários 24/7 = liquidez varia muito

Forex

• Pares principais (EUR/USD): Slippage muito baixo
• Pares exóticos: Slippage alto
• Alta liquidez 24h (exceto finais de semana)

Futuros

• Contratos principais: Baixo slippage
• Contratos distantes: Alto slippage
• Rollover de contratos = maior slippage

Slippage e stop loss

Problema sério:

Stop loss vira market order quando acionado.

Em quedas rápidas:

• Stop dispara a R$ 45
• Executa a R$ 43,50
• Slippage de 3,3%

Solução: Use stop limit

• Stop em R$ 45 (trigger)
• Limit em R$ 44,50 (mínimo aceitável)
• Só vende entre R$ 44,50 e R$ 45

Trade-off: Pode não executar se queda for muito rápida.

Flash crashes e slippage extremo

Em eventos raros (flash crashes):

• Liquidez desaparece instantaneamente
• Slippage pode ser 20%, 50%, até 90%
• Stop losses executam em preços absurdos

Proteção:

• Não use stops em ativos muito voláteis ou ilíquidos
• Prefira stop limit
• Monitore manualmente se possível

Exemplo real:

• 2010: Flash crash no Dow Jones
• Ações de US$ 40 executaram a US$ 0,01
• Stop losses foram “caçados” em preços absurdos

Slippage e correlação de custos

Slippage se soma a outros custos:

Custo Total = Corretagem + Taxas + Slippage + Spread

Exemplo completo:

• Corretagem: R$ 10 (fixo)
• Emolumentos: 0,03%
• Spread: 0,10%
• Slippage: 0,20%

Custo total de entrada: ~0,33% + R$ 10

Para sair: mesmos custos.

Custo round-trip: ~0,66% + R$ 20

Seu trade precisa render > 1% só para empatar!

Estratégias avançadas

1. Iceberg Orders

Ordem grande dividida automaticamente:

• Mostra apenas parte no book
• Executa aos poucos
• Reduz impacto de mercado

2. TWAP (Time-Weighted Average Price)

Executa ordem distribuída uniformemente no tempo:

• Divide em partes iguais
• Executa a intervalos regulares
• Minimiza impacto

3. VWAP (Volume-Weighted Average Price)

Executa seguindo o volume do mercado:

• Mais agressiva em períodos de alto volume
• Menos agressiva em baixo volume
• Busca preço médio do dia

4. Algoritmos de execução

Corretoras profissionais oferecem algos que:

• Detectam liquidez oculta
• Minimizam impacto de mercado
• Otimizam execução automaticamente

Quando aceitar slippage?

Às vezes, slippage é o custo de fazer negócio:

Situações aceitáveis:

1. Emergência (precisa sair agora)
2. Oportunidade rápida (prefere entrar que perder)
3. Slippage < 0,1% em large cap
4. Trade de longo prazo (slippage irrelevante)

Situações inaceitáveis:

1. Slippage > 1% em qualquer situação
2. Slippage repetido por falta de planejamento
3. Perseguir preço por FOMO

Conclusão

Slippage é um custo real que pode destruir seus retornos, especialmente em:

• Ativos de baixa liquidez
• Small caps
• Trading de alta frequência
• Mercados voláteis

Estratégias para minimizar:

1. Use limit orders em vez de market orders
2. Evite horários de baixa liquidez
3. Divida ordens grandes
4. Monitore o book de ofertas
5. Respeite o volume médio diário
6. Não persiga o preço

Lembre-se:

“Melhor não executar que executar com slippage ruim”

Slippage pode parecer pequeno (0,5%), mas em dezenas de trades ao ano, representa milhares de reais deixados na mesa.

Combine gestão de slippage com entendimento de correlação, tipos de ordem e liquidez para execuções mais eficientes.

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Este conteúdo é educacional e não constitui recomendação de investimento.