Position Sizing: Como Calcular o Tamanho Ideal da Posição

Position sizing é uma das habilidades mais importantes (e negligenciadas) no trading e investimentos. Não se trata de qual ativo comprar, mas de quanto comprar.

Neste artigo, vamos detalhar a matemática por trás do cálculo, explicar de onde vêm as fórmulas e mostrar exemplos práticos.

O Problema Fundamental

Imagine dois traders com R$ 100.000 cada:

Trader A não usa position sizing. Em cada operação, compra o máximo que consegue:

• Quer comprar PETR4 a R$ 40
• Compra 2.500 ações (R$ 100.000 ÷ R$ 40)
• Stop loss em R$ 38 (5% abaixo)
• Se o stop for acionado: perda de R$ 5.000 (5% do capital)

Trader B usa position sizing baseado em risco de 1%:

• Quer comprar PETR4 a R$ 40
• Stop loss em R$ 38 (mesma distância: R$ 2)
• Aceita perder apenas 1% do capital: R$ 1.000
• Quantidade calculada: R$ 1.000 ÷ R$ 2 = 500 ações
• Investimento: R$ 20.000 (20% do capital)
• Se o stop for acionado: perda de R$ 1.000 (1% do capital)

Resultado: Trader A precisa acertar em 95% das operações para sobreviver a 20 perdas consecutivas. Trader B pode errar 100 vezes seguidas e ainda ter 40% do capital.

A Matemática do Position Sizing

Fórmula Base

A fórmula fundamental do position sizing é:

Quantidade = Risco em R$ ÷ Risco por Unidade

Onde:

• Risco em R$ = Capital Total × Percentual de Risco Aceito
• Risco por Unidade = Preço de Entrada - Preço do Stop Loss

Derivação da Fórmula

Vamos entender de onde vem essa fórmula:

1. Definimos o risco máximo aceito:

Se você tem R$ 100.000 e aceita arriscar 2%, então:

Risco Máximo = R$ 100.000 × 2% = R$ 2.000

2. Calculamos o risco por unidade:

Se você compra uma ação a R$ 50 e o stop está em R$ 47:

Risco por Unidade = R$ 50 - R$ 47 = R$ 3

3. Dividimos o risco total pelo risco unitário:

Quantidade = R$ 2.000 ÷ R$ 3 = 666 ações (arredondamos para baixo)

4. Verificação:

• Investimento: 666 × R$ 50 = R$ 33.300
• Se stop acionado: 666 × R$ 3 = R$ 1.998 (≈ 2% do capital ✓)

Exemplo Prático Completo

Vamos simular uma operação real passo a passo:

Dados da Operação

• Capital disponível: R$ 50.000
• Ativo: VALE3
• Preço de entrada: R$ 65,00
• Stop loss técnico: R$ 62,00 (suporte identificado)
• Risco aceito: 1,5%

Passo 1: Calcular o Risco em Reais

Risco em R$ = Capital × Percentual
Risco em R$ = R$ 50.000 × 1,5%
Risco em R$ = R$ 750

Passo 2: Calcular a Distância do Stop

Distância = Entrada - Stop
Distância = R$ 65,00 - R$ 62,00
Distância = R$ 3,00 por ação

Passo 3: Calcular a Quantidade

Quantidade = Risco em R$ ÷ Distância
Quantidade = R$ 750 ÷ R$ 3,00
Quantidade = 250 ações

Passo 4: Calcular o Investimento

Investimento = Quantidade × Preço
Investimento = 250 × R$ 65,00
Investimento = R$ 16.250

Passo 5: Verificar Percentual do Portfólio

% Portfólio = Investimento ÷ Capital
% Portfólio = R$ 16.250 ÷ R$ 50.000
% Portfólio = 32,5%

Análise do Resultado

✅ Adequado:

• Risco de apenas 1,5% do capital
• Stop definido em suporte técnico
• Mesmo com 10 perdas consecutivas, preserva 85% do capital

⚠️ Atenção:

• 32,5% do capital em uma posição é concentração moderada-alta
• Diversificar com outras posições seria prudente

Variações da Fórmula

Quando Você Sabe o Capital a Investir

Se você já decidiu investir R$ 10.000 em um ativo:

Quantidade = Capital Investido ÷ Preço de Entrada
Stop Loss = Entrada - (Risco Aceito × Capital Total ÷ Quantidade)

Exemplo:

• Capital total: R$ 100.000
• Investimento desejado: R$ 10.000
• Ativo: R$ 50
• Quantidade: R$ 10.000 ÷ R$ 50 = 200 ações
• Risco aceito: 2% = R$ 2.000
• Stop calculado: R$ 50 - (R$ 2.000 ÷ 200) = R$ 50 - R$ 10 = R$ 40

Position Sizing com Múltiplas Posições

Se você planeja ter 5 posições simultâneas:

Risco por Posição = Risco Total ÷ Número de Posições

Exemplo:

• Capital: R$ 200.000
• Risco total aceito: 10% = R$ 20.000
• 5 posições simultâneas
• Risco por posição: R$ 20.000 ÷ 5 = R$ 4.000
• Cada posição calculada com base em R$ 4.000 de risco

Regras de Ouro do Position Sizing

1. Nunca Arrisque Mais de 1-2% por Operação

Justificativa matemática:

Com risco de 1% por operação:

• 10 perdas consecutivas: -10% do capital
• 50 perdas consecutivas: -39% do capital
• 100 perdas consecutivas: -63% do capital

Com risco de 10% por operação:

• 10 perdas consecutivas: -65% do capital
• 20 perdas consecutivas: -88% do capital
• Impossível recuperar

2. Ajuste o Tamanho, Não o Stop

Erro comum:

• Trader quer comprar 1000 ações
• Stop “ideal” resultaria em 5% de risco
• Trader move o stop mais longe para “caber” no risco

Correto:

• Trader identifica stop técnico (5% de distância)
• Calcula que só pode comprar 400 ações (para manter risco em 2%)
• Compra 400 ações e mantém o stop técnico

3. Considere a Volatilidade

Ativos mais voláteis exigem stops mais distantes, resultando em posições menores:

Ação estável (baixa volatilidade):

• Stop a 2% de distância
• Risco de 1%: pode comprar mais unidades

Ação volátil (alta volatilidade):

• Stop a 8% de distância
• Risco de 1%: compra menos unidades
• Position size naturalmente menor

Isso é um recurso, não um bug. Volatilidade = risco, logo posição menor = adequado.

Position Sizing em Diferentes Mercados

Ações (B3)

• Lote padrão: 100 ações (geralmente)
• Arredondamento: Para baixo (nunca para cima)
• Custos: Incluir corretagem e emolumentos

Opções

• Lote padrão: Múltiplos do ativo-objeto
• Risco assimétrico: Compra de calls/puts tem risco limitado ao prêmio
• Position sizing: Baseado no prêmio pago, não no valor nocional

Criptomoedas

• Fracionamento: Possível comprar 0,001 BTC
• Volatilidade: Stops tipicamente 5-15% de distância
• Position sizes: Tendem a ser menores devido à volatilidade

Forex

• Lotes: Micro (1k), Mini (10k), Standard (100k)
• Alavancagem: Cuidado - não aumentar position size só porque há alavancagem disponível
• Pips: Calcular risco em pips × valor do pip × lotes

Ferramentas Práticas

Nossa Calculadora

A Calculadora de Position Size automatiza todos esses cálculos. Basta inserir:

1. Capital total disponível
2. Percentual de risco aceito (slider 0,5% a 5%)
3. Preço de entrada planejado
4. Preço do stop loss

A calculadora retorna:

• ✅ Quantidade ideal de unidades
• ✅ Valor a investir
• ✅ Perda máxima se stop acionado
• ✅ Percentual do portfólio alocado
• ✅ Avisos se configuração inadequada

Planilha Manual

Se preferir calcular manualmente:

| Campo                  | Fórmula                           |
|------------------------|-----------------------------------|
| Risco em R$            | = Capital × Risco%                |
| Distância Stop         | = Entrada - Stop                  |
| Quantidade             | = Risco R$ ÷ Distância            |
| Investimento           | = Quantidade × Entrada            |
| % Portfólio            | = Investimento ÷ Capital          |
| Perda se Stop Acionado | = Quantidade × Distância          |

Erros Comuns e Como Evitar

Erro 1: Calcular Position Size DEPOIS de Decidir Quantidade

❌ Errado:

1. “Quero comprar 500 ações”
2. Calcula depois onde colocar stop
3. Stop fica em lugar arbitrário

✅ Correto:

1. Identifica stop técnico
2. Define risco percentual
3. Calcula quantidade baseado nos dois anteriores

Erro 2: Ignorar Custos Operacionais

Position size de R$ 1.000 com:

• Corretagem: R$ 10
• Emolumentos: R$ 3
• Investimento real: R$ 1.013
• Distorce o cálculo de risco

Solução: Incluir custos no cálculo ou usar calculadora que considere.

Erro 3: Não Ajustar com Crescimento/Redução de Capital

Trader com R$ 100k aceita 1% de risco = R$ 1.000 por trade.

Após 6 meses:

• Capital cresceu para R$ 150k
• Continua arriscando R$ 1.000 por trade
• Agora arrisca apenas 0,67% (mais conservador que planejado)

Solução: Recalcular periodicamente com base no capital atual.

Erro 4: “Stop Loss Mental”

“Não preciso colocar stop na corretora, vendo se cair para R$ 47.”

Realidade:

• Emoção impede execução
• Mercado pode cair 10% em segundos (circuit breaker)
• Position sizing assume stop será executado

Solução: Stop sempre registrado na corretora (stop loss ou stop móvel).

Relação com Outras Métricas

Position Sizing + Win Rate + Risk/Reward

Position sizing adequado permite sobreviver a streaks de perdas, mas não garante lucro.

Expectativa matemática:

Expectativa = (Win Rate × Gain médio) - (Loss Rate × Loss médio)

Exemplo:

• Win Rate: 40%
• Gain médio: R$ 3.000
• Loss médio: R$ 1.000 (1% controlado por position sizing)

Expectativa = (0,40 × 3.000) - (0,60 × 1.000)
Expectativa = 1.200 - 600
Expectativa = +R$ 600 por trade

Position sizing garante que “Loss médio” seja controlado.

Position Sizing + Correlação

Se você tem 3 posições em mineradoras (VALE3, CSN, GERDAU):

• Correlação entre elas: +0,85 (muito alta)
• Na prática, é quase uma posição única
• Risco combinado > soma dos riscos individuais

Ajuste:

• Reduzir tamanho de cada posição correlacionada
• Ou limitar número de posições correlacionadas

Conclusão

Position sizing é matemática, não arte:

1. Define seu risco percentual (1-2% é padrão)
2. Identifica stop técnico (suporte, resistência, volatilidade)
3. Calcula quantidade = Risco R$ ÷ Distância
4. Verifica se faz sentido (% do portfólio, correlações)
5. Executa com disciplina

A fórmula é simples: Quantidade = Risco ÷ Distância

A disciplina é difícil: seguir sempre, sem exceções.

Regra de ouro: Seu stop está errado? Ajuste a quantidade, não o stop.

---

Para Saber Mais

• Calculadora de Position Size (gratuita)
• O que é Volatilidade?
• Liquidez no Mercado Financeiro

Disclaimer: Este conteúdo é educacional. Position sizing é uma ferramenta de gestão de risco, não garante lucros. Não constitui recomendação de investimento.